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房企半年度“成绩单”:业绩分化 高周转房企负债攀升现金流吃紧
2018-09-01 09:22 作者:杨玲玲 来源:中国经营报

近期,房企中期业绩发布进入密集期。根据中原地产研究中心统计,合计超过50家房地产企业公布的半年报数据显示,除了部分转型的中小企业外,8成房地产企业2018年上半年利润明显上涨。

其中,房企第一梯队的碧桂园(02007.HK)、恒大(03333.HK)、万科(000002.SZ),今年上半年销售总额突破万亿元,三家房企销售额均超过3000亿元。而位于“第二梯队”的世茂房地产(00813.HK)、正荣地产(06158.HK)、新城控股(601155.SH)、滨江集团(002244.SZ)等房企也实现业绩突破。从管理层的表态来看,对规模增长的诉求亦较为强烈。

不过值得注意的是,宝龙地产(01238.HK)、绿城中国(03900.HK)、旭辉控股集团(00884.HK)等房企业绩大增、利润升高的繁荣背后,负债率攀升、现金流吃紧的现象也不容忽视。其中,宝龙地产净负债比率约为100.4%(2017年12月31日约86.8%);而绿城中国的净资产负债率则从去年同期的46.4%上升至55.1%。

“上半年债务有所增长是因为我们把握了拓展机会,拿了14块地,绝大部分是以底价获得,是补货的概念。下半年债务不会再增长,以现在的负债率,不合适再增加债务。”宝龙地产品牌部相关负责人回复《中国经营报》记者称。同时,绿城中国品牌部相关负责人表示:“对于净资产负债率增长,我们认为从去年同期的46.4%上升至55.1%是适度增长,甚至升到60%多或70%多,我们认为都是健康的,如果有机会投资的话,绿城还是希望拿出资金去扩大规模。”

行业分化中小房企遇困

记者梳理发现,营收和利润上涨是多数房企半年报的一大亮点。不过,在规模企业之外,荣安地产(000517.SZ)、美好置业(000667.SZ)、众安房产(00672.HK)等规模偏小、发展较慢的中小房企依然面临着经营困境。

日前,荣安地产发布2018 年半年度业绩预告称,预计2018年1~6月归属于上市公司股东的净利润1.5亿元~1.8亿元,比上年同期下降61.68%~68.06%。而在此前公告的一季报中,受到交付体量大幅减少影响,公司净利润为负,同比降幅达到111.76%。

对于业绩波动,荣安地产董事会办公室相关负责人回应记者称:“上半年净利润同比去年出现下滑,主要在于本期交付体量与上年同期相比有所减少,这个在半年度预告中也有说明。而一季报的波动,则主要受房地产行业的结转周期影响,今年一季度没有新楼盘交付较少,因此相应的结转收入也比较少。”

同时,美好置业发布半年度业绩报显示,报告期内,公司实现营业收入约4.29亿元,同比下降76.96%;实现归属上市公司股东净利润2.26亿元,同比下降23.8%;另外,上半年扣除非经常性损益的净利润-1.91亿元,同比下降164.65%。

“营业收入下降主要系报告期内公司房产开发业务可供结算的项目较上年同期减少,公司实现的销售将于2018年下半年及以后年度结算所致;而扣除非经常性损益的净利润较上年同期下降,主要系报告期公司城市土地开发业务中,通过转让下属子公司股权产生的净利润4.33亿元,根据相关规定列入非经常性损益所致。”美好置业方面表示。

另据众安房产发布的2018年中期业绩公告,于回顾期内,公司未经审核综合收入约为16.02亿元,较2017年同期下降约49.5%;毛利约为5.54亿元,较2017年同期下降约17.9%;未经审核的利润为0.96亿元,较2017年同期减少约82.7%。

针对业绩下滑以及企业发展等问题,记者致电致函众安房产相关负责人,截至记者发稿时未能收到相应答复。

亿翰智库研究总监张化东表示:“随着行业集中度越拉越高,中小房企的生存空间将受到极大挤压,部分房企将面临‘生死劫’。”

负债率走高现金流吃紧

值得注意的是,部分房企业绩大增、利润升高的繁荣背后,是负债率攀升、现金流吃紧等危险信号。

根据宝龙地产半年报,截至2018年6月30日,公司借款总额为443.96亿元,较2017年年底增长24.9%,在借款总额中,一年内到期的借款约为137.51亿元,一年后到期的借款约306.45亿元。同时,在2018年6月30日,宝龙地产净负债比率约为100.4%(于2017年12月31日约86.8%)。

“上半年债务有所增长是因为我们把握了拓展机会,拿了14块地,绝大部分是以底价获得,是补货的概念。”宝龙地产品牌部相关负责人表示。

不过,这并非房企负债走高的孤例。近日,浙系房企龙头绿城中国发布半年报称,绿城净资产负债率从去年同期的46.4%上升至55.1%,总借贷732.19亿元(2017年12月31日:577.06亿元),净负债(总借贷减去银行存款及现金)288.01亿元(2017年12月31日:217.29亿元)。

同时记者注意到,旭辉控股集团披露的半度报显示,截至今年上半年末,旭辉控股集团的总债务为为705.59亿元,相比2017年末增加233.2亿元,包括银行及其他贷款约446.53亿元、账面值为118.03亿元的境内公司债券、账面值为22.76亿元的可换股债券及账面值为118.27亿元的境外优先票据。

*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表伟德国际唯一官网—Welcome立场。

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