首页 推荐 图说视频经济公司金融专栏智库中经50人人文活动
首页>公司 > 案例>正文
解码“汉能模式”:“厚积”如何“薄发”?
2018-09-01 10:18 作者:吴可仲 来源:中国经营报

三年前,汉能薄膜发电集团(0566.HK,以下简称“汉能薄膜”)因遭遇“黑天鹅”事件而停牌。彼时,处于漩涡中的汉能薄膜便开始了一系列的自我变革,并进一步完善了以薄膜太阳能技术为核心的上下游产业链。

三年厚积,今日薄发,汉能薄膜用一份超乎公众想象的业绩报告,揭示其自我变革的初步成果。2018年8月30日,汉能薄膜正式对外披露2018年年度中期业绩报告,报告期内,该公司收入达204.15亿港元,同比增长约615%;实现净利73.29亿港元,相较去年同期大幅上升30倍。

报告显示出公司经营状况全面健康的一面:关联交易收入为零,账面现金充足,现金与现金等价物显示为11.83亿港元。2018年前6个月,公司财务状况及现金流量得到极大改善。结合中报披露的收入情况以及公司2017年年报财务报表初步匡算,公司前6个月款项回流至少超过110亿港元,加上从6月底到8月底继续回流的超过60亿港元。今年前8个月,公司回流款项约170亿港元。

值得一提的是,今年光伏“5·31新政”发布后,行业热情骤然冷却,一大批企业受困。今年上半年,部分A股光伏企业的净利润就出现了下滑。多位光伏企业高管向《中国经营报》记者表示,政策调整的影响还远未结束,在第三、第四季度,企业业绩受挫的程度可能会更为明显。

在此背景下,汉能薄膜交出的这份成绩单显得尤为“扎眼”。“这主要得益于公司的上游业务签订了多个产业园项目及新增客户,以及下游业务的持续增长。”对于业绩暴增的原因,汉能薄膜执行董事、高级副总裁张彬向记者如是表示。据了解,目前汉能薄膜的汉瓦、汉伞等产品几乎全部脱销,处于供不应求的状态。财报数据显示,仅在今年上半年,这些产品就为汉能薄膜带来了13.3亿港元的收入。

不过,薄膜太阳能市场已不再是汉能薄膜在“唱独角戏”,包括中国神华、中建材等大型国有企业已经携百亿元入场。但面对这些“后来者”的竞争,张彬似乎并不担心。他告诉记者,汉能薄膜依靠技术领先优势牢牢构筑了“护城河”。

从122亿巨亏到73亿盈利

“没想到汉能薄膜中报会有这么好的业绩。”一位光伏业内人士向记者表示,现在整个光伏行业都不是特别景气,能避免亏损或走下坡路就已非易事,何况汉能前几年就曾陷入困境,谁能想到现在“逆势”还能有这么高比例的增长。

事实上,汉能薄膜内部人士也未曾料到会有这样的业绩。而这份出乎外界和“自己人”意料的成绩单,源于汉能薄膜早些年间经历了种种困境。

2015年初,汉能薄膜还曾一度有过高光时刻。当时,汉能控股集团(汉能薄膜控股股东,以下简称“汉能控股”)董事局主席李河君曾以1600亿元的身价超越马云、王健林,成为“2015年胡润全球富豪榜”的中国首富。但未曾料到,当年5月20日,汉能薄膜遭遇恶意做空,股价在短短20多分钟内暴跌47%,公司市值几近“腰斩”。

这段时间,可谓是汉能薄膜的“至暗时刻”。李河君后来甚至向媒体坦言:“2015年是汉能薄膜成立以来最困难的一年。”从股价被恶意做空,再到被停牌,市场负面情绪蔓延,汉能薄膜的业绩也出现戏剧性的转折。

公开数据显示,在2011年至2014年间,汉能薄膜处于持续盈利状态,且一直保持增长态势,这几年的净利润分别为7.2亿港元、13.2亿港元、20.2亿港元、33.1亿港元。但到了2015年,汉能薄膜却出现了122.34亿港元的亏损,而亏损的主要原因,在于当年高达79.15亿港元的商誉减值、7.70亿港元的物业减值以及9.70亿港元的无形资产减值。这三项减值累计数额高达96.55亿港元,占全年亏损额度近八成。

雪上加霜的是,当时汉能薄膜内部也出现不一样的声音,部分人士对薄膜太阳能的前景并不乐观。

内忧外患之下,汉能薄膜开始了反思与变革。李河君曾在接受记者采访时表示,其有过五点反思,第一,汉能薄膜选择的战略方向没问题,问题是我们步子迈得太大太快,欲速而不达;第二,汉能是做水电发展起来的,市场经营意识相对薄弱,过度强调了规模投资的作用,忽视了市场营销和品牌能力的建设;第三,汉能以往的业务板块管理不够清晰,组织架构过于复杂,效率低,“大企业病”严重;第四,人才的作用发挥不够,特殊关键岗位缺乏专业人才;第五,开放度不够,与公众和投资者也缺乏有效沟通,缺乏同业价值链的整合合作开发。

在业务方面,汉能薄膜降低了以往非硅基薄膜的业务比重,着力发展铜铟镓硒、砷化镓等柔性薄膜技术,聚焦于上游薄膜装备产线制造、下游分布式用户及移动电源产品等领域。

得益于上、下游业务的发展,2016年,汉能薄膜就实现了扭亏为盈。当年,该公司共实现营收44.83亿港元,同比增长59%,实现净利润2.52亿港元。

到了今年上半年,在光伏行业“哀鸿遍野”的情况下,不依赖于政府补贴的汉能薄膜依然实现逆势增长,实现净利润73.29亿港元,同比大增30倍。

打造“一基两翼”模式

*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表伟德国际唯一官网—Welcome立场。

网站地图